事变：公司发表2023年年度呈文及2024年一季度呈文。2023年，公司告竣营收138.43亿元创新，同比-1.59%；归母净利润7.75亿元，同比+37.05%；扣非净利润7.46亿元，同比+62.27%；基础每股收益0.3元。23Q4，公司告竣营收31.36亿元，同比-2.09%；归母净利润0.68亿元，同比+214.02%；扣非净利润0.65亿元，同比扭亏为盈。24Q1，公司告竣营收35.51亿元，同比+5.95%；归母净利润2.79亿元，同比+32.68%；扣非净利润2.65亿元，同比+28.44%。

　　毛利率：2023年，公司归纳毛利率为15.24%，同比+3.38pct。23Q4，单季毛利率为12.36%，同比+4.36pct，环比-3.99pct麻将胡了。24Q1，公司归纳毛利率为18.26%，同比+3.41pct麻将胡了，环比+5.89pct。上游原质料价值不断低重，动员公司毛利率告竣擢升。

　　聚焦主业稳步生长，新营业不断孵化。呈文期内，公司金属包装产物及办事告竣120.39亿元，同比-2.77%，灌装办事告竣1.51亿元，同比+0.53%，其他告竣16.54亿元，同比+7.66%。

　　包装主业方面，公司三片罐营业保留了安靖的伸长，此中改进产物表示亮眼；二片罐营业销量同比擢升，赢余水准同比革新。同时，公司稳步促进国际化历程麻将胡了，同互帮伙伴配合正在欧洲的中东部区域投资、成立金属包装产物临盆项目。新能源方面，公司正在山东枣庄投修新能源电池严紧组织件临盆线项目，呈文期内已修成一条临盆线，具备新能源电池壳组织件批量临盆才智，并为意向客户供应批量测试产物。

　　深加工方面，公司通过自决研发、与着名企业互帮的形式，向墟市推出了“犀旺”运动养分饮料、“笑K”精酿啤酒、“元本善粮”预造菜等一系列自有品牌产物，并连接雄厚产物品类，目前已正在线上线下同步发售。

　　打算收购中粮包装，看好行业体例优化。公司打算以现金方法收购中粮包装全数已刊行股份，项目正正在踊跃有序促进中。若公司得胜告竣收购，二片罐市占率希望靠拢40%，三片罐市占率料将取得分明擢升，公司范畴效应将进一步强化，并正在客户资源、临盆研发、供应链等方面告竣全方位协同创新，充斥加强比赛上风。

　　投资倡议：公司为金属包装龙头，守旧营业上风位置褂讪，聚焦主业不断生长，并踊跃拓展营业领土，异日收购项目落地希望进一步擢升比赛势力，估计公司2024/25/26年也许告竣基础每股收益0.38/0.42/0.46元，对应PE为12X/11X/10X，支撑“引荐”评级。

　　危害提示：原质料价值大幅上涨的危害，墟市拓展不足预期的危害，墟市比赛加剧的危害。麻将胡了赢余才智继续向好聚焦主业繁荣促进改进营业落地创新